2012年第三季度，國內長材（cái）價（jià）格曆（lì）經了大幅下挫後探底回升。但市場對這種（zhǒng）無需求支撐的反彈，還是擔憂快速反彈將帶來後期產量（liàng）上升的壓力。

全年產能利用率在80%

由於今年國內鋼鐵行業下遊需求低迷，但鋼廠（chǎng）方麵並未（wèi）出現大麵積減產（chǎn）限（xiàn）產，預計2012年的（de）產能利用率將在80%左右。據中鋼協旬（xún）度數據（jù），如果年度產能按照8.5億噸計算，目前（qián）測（cè）算出國內8月份粗鋼產能利用率為81.5%，略高於近20個月的產能平均值80%。

鋼材供需弱勢平衡

9月上旬，我國粗鋼日均產量為189.5萬噸，環比增長1.2%，增（zēng）長主（zhǔ）要原（yuán）因在於鋼價（jià）受政策利好刺激上漲（zhǎng），噸鋼贏利有所回升，從而導致鋼廠開始複產，這將影響第四季度鋼價反彈的高度。

需求方麵，自7月末開始，國內長材社（shè）會庫存連續9周下降（jiàng），庫存減少量再創年內**水（shuǐ）平。同時（shí），各品種鋼材總庫存也是年內新低，同比減少137.7萬噸;建築鋼材同比也下降48.4萬噸，同比降（jiàng）幅繼續擴大，產銷將在一段時間內達到弱勢平衡。

建材需求疲弱

目前房地產限購政策依然未見有實質性（xìng）鬆動，銷售數據仍不樂觀。數據顯示，今年1~8月全國商品（pǐn）房銷售麵積約（yuē）為5億平方（fāng）米，同比下滑約5%;房地產開發（fā）投資累計（jì）達到4.37萬億元，同（tóng）比僅增（zēng）長（zhǎng）15.6%。

保障房方麵，據住建部**數據，1~8月份全國城鎮保（bǎo）障性安居工程新開工650萬套，開工率為87%，基本建成420萬套，完成（chéng）投資8200億元。預計今年商（shāng）業地產開發對鋼鐵需（xū）求量在3.6億（yì）噸，而保障房建（jiàn）設將催生2200萬噸（dūn）鋼鐵需求。

房地產投資下滑（huá）勢必導致下遊（yóu）鋼鐵（tiě）行業的（de）需（xū）求增長（zhǎng）受到限（xiàn）製，雖然保障房建（jiàn）設在一定程度上彌補了商品房開工麵積持續下滑對需求帶來的負麵影響，但是很難對總體需求產生實質性影響。

基建或成（chéng）需求新亮點

9月5日（rì），國家發改委公布了多項城市（shì）軌道交通建設（shè）規劃或可行性研究的核準信息，涉及項目25個，總投資約7000億元。據統計，軌交建設每投資（zī）1億元，可消耗鋼材1.12萬噸。照此簡單推算，7000億元投資將拉動鋼材消費量約（yuē）7800萬噸，占去年（nián）鋼材表觀消費量6.4億噸的12%。

隨後，發改委又批（pī）複13個公路建設項目，總裏程達2018公裏。新批複公路項目預計將直接拉動鋼鐵需求約70.29萬噸。

基建（jiàn）投（tóu）資的擴大，有望（wàng）成為鋼鐵需求新的增長點。在房地產調控未（wèi）有實質性放鬆的前提下，基建投資對鋼（gāng）鐵需求存在一定的拉動作用，可對短期需求帶（dài）來一定程度的結構性（xìng）改善。

鋼價（jià）將呈（chéng）波動態勢

助推本輪鋼價反彈的因素（sù）主要有三個方麵，首先，是政策驅動，QE3的推（tuī）出以及發改委擴大基建投資;其次（cì），旺季需求階段性環比回升;預期波動的產（chǎn）業鏈存貨調整。但是，由於今年宏觀經濟運行較差，旺季需求強度普遍不高，這三個要素皆（jiē）為短期變量，缺乏持續性（xìng）。

筆者（zhě）預計，旺季需求將（jiāng）在第四季度的10月（yuè）份見（jiàn）頂，在短期需（xū）求脈衝式釋放後，後期鋼材基本麵難（nán）有明顯改（gǎi）善。在政策預期（qī）無法快速兌現的情況下，未來鋼價（jià）難（nán）現趨勢性行情。預計第四季度鋼價整體呈現波動態勢，震蕩區間在3400~3800元/噸。